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作者:大有彩票手机发布时间:2019年11月13日 01:23:28  【字号:      】

一年一度的双11即将来临,除传统电商一如既往地加大投入外,今年双11期间,还出现了一股不可忽视的新生力量——有品有鱼、云集等会员制电商,带来实惠多重。

三、结论与问题1、二级市场可以有效地甄别信用风险。个券估值信用利差波动幅度超过26BP时,是一个显著的“违约信号”。

2、该“违约信号”可以作为有效的“排雷”工具。通过对存量债券进行检测,找到出现“违约信号”的债券并放入关注名单,能够有效提前排查信用风险。

目前,会员制已跃居至最高形态——“会员服务制”。与前两种营销手段相比,服务制升级为新商业模式,在同质化竞争愈发激烈的情况下,商户将会员本身权益作为主营服务销售。相比之下,传统电商会员制则多为忠诚用户养成计划。从出发点上,会员制电商就与传统电商不同,传统电商依靠商品差价盈利,而会员制电商则以会员服务费形式盈利,促使商品价格回归原点。会员制电商通过供应链整合与甄选服务,做到精品、高品质,持续为会员打造品质生活。作为中间服务商,该模式缓解了买卖双方由来已久的根本矛盾,也为在红海中竞争的电商行业,开启改道超车的大门。

(注:“企业首次违约债券历史估值”序列下文简称“序列A”,该数据为企业首次发生违约的债券在存续期间内的历史估值;“个券信用利差”序列下文简称“序列B”,该数据通过“序列A”减去AA评级企业债收益率曲线获得,能反映债券存续期间内个券信用利差;“个券信用利差变动值”下文简称“序列C”,该数据通过对“序列B”临近两个工作日数据倒减获得,更能充分反映个券单日信用利差变动情况,也是我们最终找到“违约信号”的目标数据。

进一步对“序列C”进行异常值检测,找到124个有效样本异常值μ,使得“序列C”数值分布在(μ-3σ,μ+3σ)中的概率为99.73%。

未来,会员制服务将成为电商发展主要形态。有品有鱼趋向整合内外优势,深耕布局、优选商品,持续驱动平台会员增长,不断增加用户粘性,提升会员复购率,努力为国内会员制服务精品电商平台提供优质范本。

作为会员服务制电商的代表,小米有品旗下的有品有鱼,依托小米多年生态链产业布局,供应链整合能力具备先天优势。小米每进入一个行业,就不断升级产品品质,用最高的设计标准和品质要求,带领供应链厂商走出舒适区,打造高品质商品,做该行业的“价格屠夫”,承诺硬件综合净利率不超过5%。

正文一、研究方法及统计模型运用首先判断企业首次违约债券历史估值是否存在估值突变现象,如果存在,尝试找到估值突变发生的时间。分别比较估值突变发生时间与债券实质违约时间和该企业一级市场最后发行债券时间,如果估值突变发生时间显著领先,则说明估值的变动可以作为一个债券实质违约的领先信号。

来源:债券圈作者:闫国涛(zybank)摘要当前信用债市场规模非常庞大,经济下行期出现信用债券违约事件已呈常态。目前银行间市场机构信评能力参次不齐,特别是中小型金融机构信评能力普遍较弱。本文用统计学模型对139条企业首次违约债券的历史估值波动进行统计分析,发现当个券单日信用利差变动幅度超过26BP时,是一个显著的“违约信号”。再对存量债券进行检测,通过寻找“违约信号”可以有效地甄别信用风险。

会员服务制扭转原有商业模式 完备会员服务体系成破局之道会员制在国内已众所周知。常见的会员制包括订阅制会员制、忠诚用户养成制会员制及会员服务制三大类。伴随发展,会员制进阶至忠诚用户养成制,商户开始将会员制看作是纯粹的客户经营营销手段,目的是提升用户粘性,在海量消费者中培养高消费用户。常用的会员制方式为积分与礼品兑换、单用途储值与折扣消费、跨公司、跨平台权益互通等,使会员消费产生额外价值。

破局之道需要过硬实力 有品有鱼或成线上会员服务制新星Costco模式持续走俏,引来效仿者众多。目前在国内,不少电商平台效仿Costco会员服务制,但实质仍是订阅制、忠诚用户养成制会员制会员电商模式,出售高毛利商品。若想打造名副其实的会员服务制精品电商平台,这对平台供应链整合能力、品控能力和成本控制能力等方面都提出苛刻要求。

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品控能力方面,Costco价格比品牌商的商品要低。Costco的SKU基本维持在3700种,不超过4000,核心在于每个品类只有1-3种“冠军产品”、“头牌商品”。

然后找到企业首次违约债券历史估值时间序列的异常值,把该异常值作为一个明确“违约信号”可以有效甄别存量债券的信用风险。

最强会员服务制案例Costco 利润几乎全部来源会员服务费追寻会员服务制鼻祖,Costco可谓摸透人性、熟稔零售本质,凭借创新商业模式,在国内外俘获大批学徒。

在成本控制能力上,有品有鱼电商平台无店租成本,社交推广驱动,极大程度降低获客成本,与头部物流企业达成深度合作,保障效率同时,尽可能地降低物流成本。

对序列B进行Manner-Kendall(M-K)---突变检验,发现该序列存在突变点,而且突变点不止一个。再对比最早突变点发生时间和该债券相同发行人债券一级发行时间,发现突变点发生时间显著领先后者。

在成本控制能力上,Costco大量采购冠军商品,并以大包装的批量销售方式,极大加快了库存周转率,良好控制进货成本。截至2018年,Costco 762家门店中,605家店铺的土地与建筑为自有,早期巨大投入,节约了后续持续高涨的店租成本。

2、在信用债一级发行市场中,存在机构参与者较少和债券发行期数频次较低的现象。与企业合作深入的银行机构发现企业出现问题后,在悄悄出售持有的存量债券时,还有配合企业进一步获得外部资金支持的意愿。两个因素共同导致二级市场比一级市场更能有效地甄别信用风险。

截至2019年11月3日,市场累计出现139个债券违约主体。可以找到124条“企业首次违约债券历史估值”时间序列数据。对该数据处理后得到 “个券信用利差”时间序列数据,再对“个券信用利差”数据进一步处理得到 “个券信用利差变动值”时间序列数据。

据Costco财报显示,Costco商品销售每收入100元,其中成本为89元,10元为管理费开支,1元为税收。商品销售端分文未赚,利润几乎全部来自于会员服务费。为了支撑这些服务,Costco多方位发力。

现阶段,有品有鱼已拥有一套成熟的品控管理体系,商家准入、选品等方面都有详细标准。有品有鱼从产品基本信息、特征信息、使用标准、策划页多方面确认,并从商品开发意向、商品Id 设计、项目发布、赠品、发货形式等多角度核准,最后生成 SKU。平台最终准许商品上架,还需要经过极为复杂的封样和相关审核。有品有鱼在有品选品基础上,从每个品类中二次筛选3款最合适的商品,呈现给会员,可谓精中选精。

乏力的信评与有效的市场

选定阈值="x",124个有效样本序列中有118个异常值超过"x"。二、现实意义解释1、银行间信用债市场参与主体以银行为主。银行不仅在信用债一级发行承销、资产配置和二级交易中为市场主流机构,而且与债券发行主体在传统信贷业务上有更深入的接触,银行在获得企业真实运营情况信息上具有先天优势。企业一旦出现问题,与之合作的银行机构首先发现并抛售流动性最好的该企业信用债券,将对二级市场估值产生第一次冲击;之后头部非银机构基于强大信评能力或能发现问题并在二级市场悄悄抛售,对该债券二级市场估值产生第二次冲击,以此类推会直至该债券发生违约。

3、由于违约样本数据较少,“违约信号”仍需要进一步验证,随着违约样本数据的增大,“违约信号”也将更显著。

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